BDC最大規模のエイリス・キャピタル【ARCC】はどうか?

エイリス・キャピタル【ARCC】はBDCの中でもっとも時価総額が大きい銘柄です。高利回りという評判ですが、果たしてどうでしょうか?

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BDCとは?

BDCとは「Business Development Company」の略で、銀行から融資を受けられない新興企業や中小企業の事業開発に金融面を中心にサポートする投資会社です。クローズド・エンド型のファンドであり、ニューヨーク証券取引所ナスダック証券取引所などに上場しています。

新興企業は不安定ですが、成長すると莫大な利益をもたらす可能性があります。創業時のグーグルやアップルなどもBDCから支援を受けていました。

BDCに対する規制は?

BDCは利益の90%以上を配当に充てることで、法人税の免除を受けています。そのため高配当を実現できるので、インカム投資家に人気です。REITと似ていますね。

また、資産の70%を法律で定められた適格投資対象にすること、1銘柄当たりの構成比率を全体の25%以下に抑えることなどが定められています。

 

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BDCにはどんな銘柄があるのか?

下の表はBDC銘柄の中から規模の大きいものを選びました。【ARCC】は規模が最も大きいです。配当利回りは過去1年の配当から算出したものと、直近の配当を1年分に変換したものの2つを出しました。

DEレシオは自己資本に対する負債額を示すもので、財務の健全性を測る指標です。BDCの場合は、自己資本の2倍まで借り入れることが可能です。つまり2倍までならレバレッジをかけて商売できるという意味です。ここに挙げた大手BDCは、1倍をわずかに超えているぐらいなので、健全といえます。

 

日本の証券会社で購入可能なBDC銘柄は楽天証券が9銘柄ほど、PayPay証券が2銘柄です。PayPay証券は【ARCC】と【MAIN】を取り扱っています。楽天証券で取り扱っているのは【ARCC】【PSEC】【MAIN】【HTGC】【ORCC】【NMFC】【NEWT】【BBDC】【SSSS】などです。

 

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貸し出しのアセットクラスは?

第一抵当権のシニアローンは5割弱。若干リスクが高いですね。

176の異なるプライベート・エクイティ・スポンサーが支援する350のポートフォリオ企業で構成されており、分散は利いています。

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投資先のセクターは?

投資先のセクターはかなり細かいですね。ソフトウエア(IT)やヘルスケアが約15%ずつを占めており最多です。それ以外でも商業・専門サービス、投資ファンド、耐久消費財・アパレルなど、バラエティに富んでいます。

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業績と予想

業績はどうでしょうか? 楽天証券のデータです。2021年と2022年はコンセンサスの予想です。売り上げは順調に伸びています。2020年の当期利益が減りましたが、2021年には回復しそうです。

EPSも予想では2021年に回復しそうです。

 

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エイリス・キャピタル【ARCC】の過去の配当、年間増配率

エイリス・キャピタル【ARCC】は、年4回の配当を支払っています。ほぼ一定です。次回の配当落ちは6月14です。背景が黄色の部分は通常の配当のほかに特別配当が支払われた期で、その分も含めています。

年間配当は1.6ドルで、2020年5月14日の終値は18.91ドル、配当利回りは8.46%です。

※このページでの利回りは過去1年の配当金額から計算します

 

エイリス・キャピタル【ARCC】の年間配当額と年間増配率は?

エイリス・キャピタル【ARCC】の配当金と増配率を1年ごとにまとめてグラフ化しました。年によって細かい差はありますが、横ばいですね。

 

エイリス・キャピタル【ARCC】の期別の配当は?

下のグラフは期別の配当です。基本的に配当落ちの月を基準にしています。最近では0.4ドルが続いています。

 

エイリス・キャピタル【ARCC】の株価と配当の関係は?

下のグラフは株価と配当の比較です。株価は2021年を除いて年末のものです。リーマンショック時の2008年に株価は大暴落しましたが、配当は13%ほどの減少でした。その後は、株価は回復し、配当は横ばいですね。

 

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最近のエイリス・キャピタル【ARCC】の株価と配当利回りは?

2020年1月以降のエイリス・キャピタル【ARCC】の株価と配当利回りを見てみましょう。青線が株価(左軸)で、赤線が配当利回り(右軸)です。2020年の年初の配当利回りは約9.0%でしたが、2月半ば以降は急降下したため、3月23日に約20.5%まで上がりました。その後、株価はコロナ・ショック前まで戻り、現在の配当利回りは8.46%です。

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現在のエイリス・キャピタル【ARCC】の株価と配当利回りの関係は?

年間配当額が現在と同じだったら、株価によって配当利回りはどのように変化するでしょうか。下のグラフは年間配当額が現在と同じ1.6ドルが続いた場合の、配当利回りと株価の相関図です。配当利回りを0.5%ごとに株価を出しました。今後、エイリス・キャピタル【ARCC】を購入しようと考えている人は、目安にしてください。

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エイリス・キャピタル【ARCC】を過去に買っていた場合のYOCは?

過去にエイリス・キャピタル【ARCC】を買った場合、現在の購入単価当たりの配当利回り(YOC)はどのくらいでしょうか? 現在から5年前までの株価、配当利回り、YOCを見ていきましょう。株価は月末のもので月1回なので、少しアバウトです。

2021年5月14日の終値は18.91ドル、年間の予想配当金額は1.6ドルなので、現在の配当利回りは8.46%です。過去5年の平均配当利回りは約9.6%です。過去5年の株価はあまり変化はなく、増配もほとんどしていません。コロナ・ショックの2020年3月頃に買っていたら、現在YOCは約15%になっていました。

 

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競合銘柄とトータルリターンを比較する

エイリス・キャピタル【ARCC】と主要BDC銘柄のメイン・ストリート・キャピタル 【MAIN】、プロスペクト・キャピタル【PSEC】、ハーキュリーズ・キャピタル【HTGC】と比較します。PORTFOLIO VISUALIZERを使って、2011年5月から2021年4月までの10年間を比べます。

2011年5月に1万ドル投資して配当を再投資した場合、2021年4月には【MAIN】が4万9400ドル、【HTGC】が4万1700ドル、【ARCC】が2万8100ドル、【PSEC】が2万2100ドルになっていました。

 

年次リターン

1年ごとでリターンを比較しました。エイリス・キャピタル【ARCC】は大きくマイナスだった年はほとんどなく、比較的安定しています。

 

過去のトータルリターン

過去3カ月、1、3、5、10年の年平均トータルリターンは以下の通りです。エイリス・キャピタルは過去10年ではメイン・ストリート・キャピタル 【MAIN】やハーキュリーズ・キャピタル【HTGC】より劣っていますね。

過去の分配金はどのくらいか?

2011年5月に1万ドル投資して分配金を再投資した場合の年間にもらえる分配金の推移です。分配金は再投資します。税金は考慮しません。PORTFOLIO VISUALIZERのデータです。

10年間の配当金の合計は【MAIN】が2万800ドル、【HTGC】が1万8500ドル、【PSEC】が1万4700ドル、【ARCC】が1万4600ドルでした。どれもこれも凄まじいですな。

 

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エイリス・キャピタル【ARCC】の今後の配当予想は?

現在の過去1年配当金額(1.6ドル)と1、3、5、10年前の同時期の過去1年配当金額(1.6ドル、1.5184ドル、1.5184ドル、1.3788ドル)を比較して年間増配率を計算し、それを使って将来の配当金とYOCを予想します。YOC(Yield on Cost)とは、購入単価あたりの配当利回りのことです。エイリス・キャピタル【ARCC】株を2021年5月14日の終値18.91ドルで買った場合、将来の利回り(YOC)がいくらになるかという予測です。

購入金額は1万ドルにします。そうすると、年間配当額から利回り(YOC)が一瞬で計算できます。たとえば、年間配当額が300ドルなら利回り(YOC)は3.0%、年間配当額777ドルなら利回り(YOC)は7.77%になります。

年間増配率は過去1年が0.0%、過去3年が1.8%、過去5年が1.1%、過去10年が1.5%でした。現在の配当利回りは8.46%です。

配当を再投資しない場合

まずは配当を再投資しないケースを見てみましょう。税金は考慮しません。現在の配当利回りが8.46%なので、1年目の年間配当額は846ドルです。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は846ドル、10年目の配当額は846ドルになります。もっとも成績の良い過去3年の増配率を当てはめると5年目の配当額は907ドル、10年目の配当額は990ドルになりそうです。配当額990ドルはYOC(購入額に対する利回り)9.90%です。

 

配当を再投資する場合

つぎに配当を再投資するケースを見てみましょう。税金は考慮しません。再投資する場合の配当金額は、現在と10年前の株価を比較して年平均騰落率を計算し、それを使って調整しています。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は1167ドル、10年目の配当額は1743ドルになります。もっとも成績の良い過去3年の増配率を当てはめると5年目の配当額は1261ドル、10年目の配当額は2146ドルになりそうです。配当額2146ドルはYOC(購入額に対する利回り)21.46%です。

配当を再投資する場合(税引き後)

最後に配当を再投資し、税金を引いた額で計算してみましょう。配当金は28%の税金を引いた72%で計算します。1年目は846ドルではなく、税引き後の609ドルになります。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は770ドル、10年目の配当額は1031ドルになります。もっとも成績の良い過去3年の増配率を当てはめると5年目の配当額は830ドル、10年目の配当額は1252ドルになりそうです。配当額1252ドルはYOC(購入額に対する利回り)12.52%です。

 

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まとめ

エイリス・キャピタル【ARCC】は、BDC銘柄の中で最も規模が大きいです。金融ショック時の耐性はありませんが、超高配当銘柄として一考する余地はありそうです。

 

エイリス・キャピタル【ARCC】は2021年6月現在、楽天証券PayPay証券で購入可能です。SBI証券やマネックス証券では扱っていません。

 

楽天証券

 

 

 

 

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