メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】はインカムとキャピタルの両方を狙えるBDC銘柄

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】はBDCの中でインカムはもちろん、キャピタルと増配も狙える銘柄と噂されています。本当でしょうか?

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BDCとは?

BDCとは「Business Development Company」の略で、銀行から融資を受けられない新興企業や中小企業の事業開発に金融面を中心にサポートする投資会社です。クローズド・エンド型のファンドであり、ニューヨーク証券取引所ナスダック証券取引所などに上場しています。

新興企業は不安定ですが、成長すると莫大な利益をもたらす可能性があります。創業時のグーグルやアップルなどもBDCから支援を受けていました。

BDCに対する規制は?

BDCは利益の90%以上を配当に充てることで、法人税の免除を受けています。そのため高配当を実現できるので、インカム投資家に人気です。REITと似ていますね。

また、資産の70%を法律で定められた適格投資対象にすること、1銘柄当たりの構成比率を全体の25%以下に抑えることなどが定められています。

 

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BDCにはどんな銘柄があるのか?

下の表はBDC銘柄の中から規模の大きいものを選びました。メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】は中小企業を中心に投資をしています。

DEレシオは自己資本に対する負債額を示すもので、財務の健全性を測る指標です。BDCの場合は、自己資本の2倍まで借り入れることが可能です。つまり2倍までならレバレッジをかけて商売できるという意味です。ここに挙げた大手BDCは、1倍をわずかに超えているぐらいなので、健全といえます。

配当利回りは過去1年の配当から算出したものと、直近の配当を1年分に換算したものの2つを出しました。

 

日本の証券会社で購入可能なBDC銘柄は楽天証券が9銘柄ほど、PayPay証券が2銘柄です。PayPay証券は【ARCC】と【MAIN】を取り扱っています。楽天証券で取り扱っているのは【ARCC】【PSEC】【MAIN】【HTGC】【ORCC】【NMFC】【NEWT】【BBDC】【SSSS】などです。

 

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貸し出しのアセットクラスは?

第一抵当権のシニアローンが約7割を占めており、安心できます。ただ株式が3割とやや多めです。

投資先は174社で、その内訳はLMMが71社、プライベートローン63社、ミドルマーケット40社です。LMMとは「Lower middle market」のことで、売り上げが少ない会社です。

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投資先のセクターは?

投資先のセクターはかなり分散されています。IT関連が少し多いです。

 

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業績と予想

楽天証券のデータです。2021年と2022年はコンセンサスの予想です。2020年の当期利益が減りましたが、2021年以降は元に戻りそうです。売り上げも順調に伸びています。

EPSも予想では回復する見込みです。

 

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メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の過去の配当、年間増配率

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】は、毎月配当を支払っています。2021年は8月末に権利落ちを迎える月まですでに発表されています。次回の配当落ちは5月27です。

背景が黄色の部分は通常の配当のほかに特別配当が支払われた期です。便宜上、両方をまとめています。2013~19年まで、6月と12月に特別配当が出ていました。

年間配当は2.46ドルで、2020年5月14日の終値は40.54ドル、配当利回りは6.07%です。

※このページでの利回りは直近の配当を1年分に換算して、株価で除したものを利用します

 

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の年間配当額と年間増配率は?

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の配当金と増配率を1年ごとにまとめてグラフ化しました。2021年は8月までです。2020年に減ったように見えますが、これは特別配当がなくなったからで、通常配当は減っていません。

 

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の期別の配当は?

下のグラフは期別の配当です。基本的に配当落ちの月を基準にしています。6月と12月の特別配当は黒と灰色にして、グラフの一番上に置きました。この特別配当を除いて考えると、少しずつ配当が増えています。2020年も前年より増えているのがわかりますね。

 

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の株価と配当の関係は?

下のグラフは株価と配当の比較です。株価は2021年を除いて年末のものです。株価は10年前と比べると約2倍になっています。BDC銘柄でここまで上がるのは珍しいですね。

 

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最近のメイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の株価と配当利回りは?

2020年1月以降のメイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の株価と配当利回りを見てみましょう。青線が株価(左軸)で、赤線が配当利回り(右軸)です。2020年の年初の配当利回りは約5.7%でしたが、2月半ば以降は急降下したため、3月23日に約15.6%まで上がりました。その後、株価は回復して、現在の配当利回りは6.07%です。

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現在のメイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の株価と配当利回りの関係は?

年間配当額が現在と同じだったら、株価によって配当利回りはどのように変化するでしょうか。下のグラフは年間配当額が現在と同じ2.46ドルが続いた場合の、配当利回りと株価の相関図です。配当利回りを0.2%ごとに株価を出しました。今後、メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】を購入しようと考えている人は、目安にしてください。

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メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】を過去に買っていた場合のYOCは?

過去にメイン・ストリート・キャピタル【MAIN】を買った場合、現在の購入単価当たりの配当利回り(YOC)はどのくらいでしょうか? 現在から5年前までの株価、配当利回り、YOCを見ていきましょう。株価は月末のもので月1回なので、少しアバウトです。

2021年5月14日の終値は40.54ドル、年間の配当金額は2.46ドルなので、現在の配当利回りは6.07%です。過去5年の平均配当利回りは約6.5%です。コロナ・ショックの2020年3月頃に買っていたら、現在YOCは約12%になっていました。早い段階の2016年5月に買っていた場合のYOCは約7.5%でした。

 

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競合銘柄とトータルリターンを比較する

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】と主要BDC銘柄のエイリス・キャピタル【ARCC】、プロスペクト・キャピタル【PSEC】、そしてS&P500ETF【VOO】と比較します。PORTFOLIO VISUALIZERを使って、2011年5月から2021年4月までの10年間を比べます。

2011年5月に1万ドル投資して配当を再投資した場合、2021年4月には【MAIN】が4万9400ドル、【VOO】が3万7500ドル、【ARCC】が2万8100ドル、【PSEC】が2万2100ドルになっていました。【MAIN】は【VOO】をアウトパフォームしていました。

 

年次リターン

1年ごとでリターンを比較しました。メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】は2020年のコロナ・ショックのダメージはかなり大きかったですが、回復力も素晴らしいです。

 

過去のトータルリターン

過去3カ月、1、3、5、10年の年平均トータルリターンは以下の通りです。過去3、5、10年のリターンを見ると、メイン・ストリート・キャピタルだけが期間が伸びるほどリターンが上がっています。長期で結果を残していると考えられます。

過去の分配金はどのくらいか?

2011年5月に1万ドル投資して分配金を再投資した場合の年間にもらえる分配金の推移です。分配金は再投資します。税金は考慮しません。PORTFOLIO VISUALIZERのデータです。

10年間の配当金の合計は【MAIN】が2万800ドル、【PSEC】が1万4700ドル、【ARCC】が1万4600ドル、【VOO】が3600ドルでした。

【MAIN】の現在の利回りはBDC銘柄の中では高くないですが、このデータ集計期間の前半は10%を超えている時期がほとんどだったので、配当金も多くなりました。

 

 

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メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】の今後の配当予想は?

現在の配当金額(0.205ドル)と1、3、5、10年前の同時期の配当金額(0.205ドル、0.19ドル、0.18ドル、0.13ドル)を比較して年間増配率を計算し、それを使って将来の配当金とYOCを予想します。YOC(Yield on Cost)とは、購入単価あたりの配当利回りのことです。メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】株を2021年5月14日の終値40.54ドルで買った場合、将来の利回り(YOC)がいくらになるかという予測です。

購入金額は1万ドルにします。そうすると、年間配当額から利回り(YOC)が一瞬で計算できます。たとえば、年間配当額が300ドルなら利回り(YOC)は3.0%、年間配当額777ドルなら利回り(YOC)は7.77%になります。

年間増配率は過去1年が0.0%、過去3年が2.6%、過去5年が2.6%、過去10年が4.7%でした。現在の配当利回りは6.07%です。

配当を再投資しない場合

まずは配当を再投資しないケースを見てみましょう。税金は考慮しません。現在の配当利回りが6.07%なので、1年目の年間配当額は607ドルです。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は607ドル、10年目の配当額は607ドルになります。もっとも成績の良い過去10年の増配率を当てはめると5年目の配当額は728ドル、10年目の配当額は914ドルになりそうです。配当額914ドルはYOC(購入額に対する利回り)9.14%です。

 

配当を再投資する場合

つぎに配当を再投資するケースを見てみましょう。税金は考慮しません。再投資する場合の配当金額は、現在と10年前の株価を比較して年平均騰落率を計算し、それを使って調整しています。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は754ドル、10年目の配当額は989ドルになります。もっとも成績の良い過去10年の増配率を当てはめると5年目の配当額は919ドル、10年目の配当額は1645ドルになりそうです。配当額1645ドルはYOC(購入額に対する利回り)16.45%です。

配当を再投資する場合(税引き後)

最後に配当を再投資し、税金を引いた額で計算してみましょう。配当金は28%の税金を引いた72%で計算します。1年目は607ドルではなく、税引き後の437ドルになります。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は512ドル、10年目の配当額は623ドルになります。もっとも成績の良い過去10年の増配率を当てはめると5年目の配当額は621ドル、10年目の配当額は1009ドルになりそうです。配当額1009ドルはYOC(購入額に対する利回り)10.09%です。

 

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まとめ

メイン・ストリート・キャピタル【MAIN】は、過去10年のリターンで【VOO】を上回っており、BDCとしては珍しくキャピタルゲインも狙える銘柄です。ただ、現在は少し株価が高くなりすぎている気もします。

 

2021年5月現在、楽天証券PayPay証券のみの取り扱いです。SBI証券やマネックス証券では購入できないのが残念です。

 

楽天証券

 

 

 

 

 

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