オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は上場されて日が浅いが、時価総額2位のBDC銘柄

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】はBDCの中で2番目に時価総額が大きい銘柄です。なかなか利回りも高いという評判ですが、果たしてどうでしょうか?

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BDCとは?

BDCとは「Business Development Company」の略で、銀行から融資を受けられない新興企業や中小企業の事業開発に金融面を中心にサポートする投資会社です。クローズド・エンド型のファンドであり、ニューヨーク証券取引所やナスダック証券取引所などに上場しています。

新興企業は不安定ですが、成長すると莫大な利益をもたらす可能性があります。創業時のグーグルやアップルなどもBDCから支援を受けていました。

BDCに対する規制は?

BDCは利益の90%以上を配当に充てることで、法人税の免除を受けています。そのため高配当を実現できるので、インカム投資家に人気です。REITと似ていますね。

また、資産の70%を法律で定められた適格投資対象にすること、1銘柄当たりの構成比率を全体の25%以下に抑えることなどが定められています。

 

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BDCにはどんな銘柄があるのか?

下の表はBDC銘柄の中から規模の大きいものを選びました。オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は設立が2015年と比較的新しいですが、規模は2番目に大きいです。

DEレシオは自己資本に対する負債額を示すもので、財務の健全性を測る指標です。BDCの場合は、自己資本の2倍まで借り入れることが可能です。つまり2倍までならレバレッジをかけて商売できるという意味です。ここに挙げた大手BDCは、1倍前後なので、健全といえます。

NAV倍率は資本に対して株価が割高か割安かを示す値です。1より高いと割高になります。オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は1倍をわずかに切っており、まあまあ安いです。

配当利回りは過去1年の配当から算出したものと、直近の配当を1年分に換算したものの2つを出しました。

 

日本の証券会社で購入可能なBDC銘柄は楽天証券が9銘柄ほど、PayPay証券が2銘柄です。PayPay証券は【ARCC】と【MAIN】を取り扱っています。楽天証券で取り扱っているのは【ARCC】【PSEC】【MAIN】【HTGC】【ORCC】【NMFC】【NEWT】【BBDC】【SSSS】などです。

 

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貸し出しのアセットクラスは?

第一抵当権のシニアローンは8割弱。なかなか安全です。投資先は120社なので、まずまず分散されています。

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投資先のセクターは?

投資先のセクターはバラエティに富んでいます。GICSのセクターに分けると情報技術(IT)、ヘルスケア、金融・不動産が多いですね。

 

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業績と予想

楽天証券のデータです。2021年と2022年はコンセンサスの予想です。売り上げはかなりのペースで伸びています。2020年の当期利益がわずかに減りましたが、2021年には回復しそうです。

 

EPSは2019年がピークです。その後は安定期に入りそうな気がします。

 

 

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オウル・ロック・キャピタル【ORCC】の過去の配当、年間増配率

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は、年4回の配当を支払っており、通常配当は0.31ドルです。次回の配当落ちは6月29です。背景が黄色の部分は通常の配当のほかに特別配当が支払われた期で、その分も含めています。

年間配当は1.4ドルで、2020年6月1日の終値は14.5ドル、配当利回りは9.66%です。

※このページでの利回りは過去1年の配当金額から計算します

 

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】の年間配当額と年間増配率は?

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】の配当金と増配率を1年ごとにまとめてグラフ化しました。配当を支払い始めて間もないので、これといった傾向は出ていないです。

 

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】の期別の配当は?

下のグラフは期別の配当です。基本的に配当落ちの月を基準にしています。通常配当は最初の2019年6月以外は0.31ドルです。2020年は特別配当がいずれも0.08ドルだったので、期ごとの配当は0.39ドルでした。2021年に入ってからは特別配当はなく、通常配当の0.31ドルのみです。

 

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】の株価と配当の関係は?

下のグラフは株価と配当の比較です。株価は2021年を除いて年末のものです。このデータもあまり意味はないですね。

 

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最近のオウル・ロック・キャピタル【ORCC】の株価と配当利回りは?

2020年1月以降のオウル・ロック・キャピタル【ORCC】の株価と配当利回りを見てみましょう。青線が株価(左軸)で、赤線が配当利回り(右軸)です。2020年の年初の配当利回りは約9.0%でしたが、2月半ば以降は急降下したため、3月23日に約18.3%まで上がりました。現在、株価はコロナ・ショック前まで戻っておらず、現在の配当利回りは9.66%です。

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現在のオウル・ロック・キャピタル【ORCC】の株価と配当利回りの関係は?

年間配当額が現在と同じだったら、株価によって配当利回りはどのように変化するでしょうか。下のグラフは年間配当額が現在と同じ1.4ドルが続いた場合の、配当利回りと株価の相関図です。配当利回りを0.5%ごとに株価を出しました。今後、オウル・ロック・キャピタル【ORCC】を購入しようと考えている人は、目安にしてください。

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オウル・ロック・キャピタル【ORCC】を過去に買っていた場合のYOCは?

過去にオウル・ロック・キャピタル【ORCC】を買った場合、現在の購入単価当たりの配当利回り(YOC)はどのくらいでしょうか? 上場されてから時間が経っていないので、現在から1年5カ月前までの株価、配当利回り、YOCを見ていきます。株価は月末のもので月1回なので、少しアバウトです。

2021年6月1日の終値は14.5ドル、年間の予想配当金額は1.46ドルなので、現在の配当利回りは9.66%です。過去1年5カ月の平均配当利回りは約11.5%です。過去の株価はあまり変化はなく、特別配当の差があり、配当金は安定していません。2020年10月頃に買っていたら、現在YOCは約12.3%になっていました。

 

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競合銘柄とトータルリターンを比較する

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】と主要BDC銘柄のエイリス・キャピタル【ARCC】、メイン・ストリート・キャピタル 【MAIN】、プロスペクト・キャピタル【PSEC】と比較します。オウル・ロック・キャピタル【ORCC】が上場したのが2019年7月なので、PORTFOLIO VISUALIZERを使って、2019年8月から2021年5月までの1年10カ月を比べます。

2019年8月に1万ドル投資して配当を再投資した場合、2021年5月には【PSEC】が1万6100ドル、【ARCC】が1万2400ドル、【MAIN】が1万1000ドル、【ORCC】が1万900ドルになっていました。

 

年次リターン

1年ごとでリターンを比較しました。オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は2019年は好調でしたね。

 

過去のトータルリターン

過去3カ月、1、1年10カ月の年平均トータルリターンは以下の通りです。期間が短いので何とも言えませんが、オウル・ロック・キャピタル【ORCC】のリターンは今ひとつですね。

過去の分配金はどのくらいか?

2019年8月に1万ドル投資して分配金を再投資した場合の年間にもらえる分配金の推移です。分配金は再投資します。税金は考慮しません。PORTFOLIO VISUALIZERのデータです。

1年10カ月間の配当金の合計は【PSEC】が2300ドル、【ORCC】が1700ドル、【ARCC】が1600ドル、【MAIN】が1100ドルでした。

 

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オウル・ロック・キャピタル【ORCC】の今後の配当予想は?

現在の過去1年配当金額(1.4ドル)と1年前の同時期の過去1年配当金額(1.46ドル)を比較して年間増配率を計算し、それを使って将来の配当金とYOCを予想します。YOC(Yield on Cost)とは、購入単価あたりの配当利回りのことです。オウル・ロック・キャピタル【ORCC】株を2021年6月1日の終値14.5ドルで買った場合、将来の利回り(YOC)がいくらになるかという予測です。

購入金額は1万ドルにします。そうすると、年間配当額から利回り(YOC)が一瞬で計算できます。たとえば、年間配当額が300ドルなら利回り(YOC)は3.0%、年間配当額777ドルなら利回り(YOC)は7.77%になります。

年間増配率は過去1年がマイナス4.1%でした。現在の配当利回りは9.66%です。比較対象が少ないので、配当金額が変化しなかった場合とも比べます。

配当を再投資しない場合

まずは配当を再投資しないケースを見てみましょう。税金は考慮しません。現在の配当利回りが9.66%なので、1年目の年間配当額は966ドルです。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は816ドル、10年目の配当額は662ドルになります。配当金が同じだった場合を当てはめると5年目の配当額は966ドル、10年目の配当額は966ドルになりそうです。配当額966ドルはYOC(購入額に対する利回り)9.66%です。

 

配当を再投資する場合

つぎに配当を再投資するケースを見てみましょう。税金は考慮しません。再投資する場合の配当金額は、現在と10年前の株価を比較して年平均騰落率を計算し、それを使って調整しています。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は1089ドル、10年目の配当額は1193ドルになります。配当金が同じだった場合を当てはめると5年目の配当額は1311ドル、10年目の配当額は1923ドルになりそうです。配当額1923ドルはYOC(購入額に対する利回り)19.23%です。

配当を再投資する場合(税引き後)

最後に配当を再投資し、税金を引いた額で計算してみましょう。配当金は28%の税金を引いた72%で計算します。1年目は966ドルではなく、税引き後の695ドルになります。

もっとも増配率の低い過去1年のペースだと5年目の配当額は725ドル、10年目の配当額は731ドルになります。配当金が同じだった場合を当てはめると5年目の配当額は869ドル、10年目の配当額は1148ドルになりそうです。配当額1148ドルはYOC(購入額に対する利回り)11.48%です。

 

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まとめ

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は、上場してからあまり時間が経っていないので、傾向がはっきりしません。

短期間のうちにBDC銘柄の中で2番目に規模が大きくなったのは期待されているということですね。投資対象の8割弱が第一抵当権のシニアローンなので安心できます。

コロナ・ショック後の株価の戻りは、他のBDC銘柄と比較すると今ひとつです。NAV倍率はそれほど高くないので、割安といえそうです。

ただ、2021年に入ってから特別配当を払わなくなったのが気になるところです。

オウル・ロック・キャピタル【ORCC】は2021年6月現在、日本の証券会社では楽天証券のみの取り扱いです。SBI証券やマネックス証券では購入できないのが残念です。
楽天証券

 

 

 

 

 

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