2022年3月の主要ETFの分配金がほぼ発表されました。最新の分配金情報をもとに、米国の主要ETF12銘柄の将来YOC比較などを行います。
基本情報を確認しよう
まずは米国の主要ETF12銘柄を4つのカテゴリに分けます。
高配当系ETFが【SPYD】【HDV】【DVY】【VYM】の4つ。
連続増配系ETFが【SDY】【VIG】の2つ。
市場全体系ETF（インデックス）が【VOO】【VTI】【DIA】の3つ。
ハイテク・グロース系ETFが【VUG】【QQQ】【VGT】の3つです。
銘柄選択の基準は規模が大きい、経費率が低い、日本の個人投資家に人気です。たとえば、ベンチマークが同じS&P500のETF【VOO】【SPY】【IVV】の場合は、いずれか1つにしました。たいていは経費率の低いバンガード社のETFを使います。
まずは基本データです。他のETFと比較して優れている箇所は赤字にしました。あまり知られていないデータとしては、設定されたのが早いのが【DIA】で1998年1月、【QQQ】は1999年3月です。
組込銘柄数に対する上位10銘柄比率も興味深いデータです。ハイテク・グロース系ETFは上位10銘柄で約5割を占めており、結構集中投資です。GAFAMテスラなどですね。これらの企業の株価上昇が著しかったので、ハイテク・グロース系ETFの近10年のトータルリターンも素晴らしい結果になったと言えます。ちなみに【VGT】には現在アマゾン、グーグル、メタ（フェイスブック）などは入っていませんが、これらの銘柄は2018年までは情報技術セクターだったので以前は組み込まれていました。
利回りとETFの規模は？
利回りは左側が高く、右に行くにつれて下がるようにしています。利回りで考えると、「増配」というカテゴリに組み込まれている【SDY】は高配当ETFに近く、【VIG】はインデックスに分類できそうです。
高配当の【SPYD】以外は、運用総額1兆円以上の超大型ETFです。とくに、全米【VTI】とS&P500【VOO】は30兆円、そしてナスダック市場の大型銘柄を集めた【QQQ】は20兆円を超えています。
トータルリターンを比較しよう
過去1、3、5、10年のトータルリターンを比較します。Portfolio Visualizerのデータです。
直近1年のリターンは、高配当がいいですね。過去3年以上のリターンは、右に行けば行くほどリターンが高いです。とくに過去3年と5年はハイテク・グロース系の強さが目立ちます。
ETFの安定度はどうか？
ETFの安定度を比べてみましょう。こちらもPortfolio Visualizerを使用しました。過去10年のデータです。
最大ドローダウンは、計測期間における最大下落率です。マイナスの数値が小さいほど最大下落率が低いです。
シャープレシオとは、同じリスクを取った場合のリターンです。「（ファンドのリターン−無リスク資産のリターン）÷標準偏差」の値です。
ソルティノレシオはシャープレシオの改良版で、相場が軟調の際の成績を示しています。「（ファンドのリターン－無リスク資産のリターン）÷下方偏差」で計算します。
最大ドローダウンは、ハイテクグロース系【VUG】【QQQ】【VGT】と【VIG】がマイナス17％前後と安定しています。
シャープレシオとソルティノ・レシオの成績は、いくつかのグループに分けられます。最も素晴らしいのが【QQQ】【VGT】。2番手集団が【VUG】【VOO】。3番手は【VIG】【VTI】、4番手が【VYM】【SDY】【DIA】です。左端の3つの高配当ETFは今ひとつです。
直近の分配金と前年同期を比較しよう
最新の2022年3月の分配金データと前年同期比較です。背景が赤なのが、前年同期と比べてマイナスです。【VIG】が35.2%増と素晴らしいです。【DIA】も14.9%増です。インデックスはいずれも好調ですね。高配当の【HDV】【DVY】、連続増配の【SDY】、グロースETF【VUG】が前年同期と比較してマイナスでした。
過去の増配率を確認しよう
2022年3月の分配金決定後のデータです。3月の分配金を基準に、過去1年分配金額を11年間遡って計算し、それを使って過去1、3、5、7、10年増配率を算出しました。背景が赤の部分はマイナスです。1年前と比較して分配金のマイナスがなく、ずっと増え続けているのが【VYM】と【VOO】ですね。
【VGT】は分配金の支払いが四半期に一度になったのが2016年です。2015年より前の分配金は年1回や2回だったために、過去10年増配率などが計算できません。均等に4分割するという方法もありますが、やや強引なのでやめておきます。
増配率をグラフにする
上の表の増配率をグラフにしました。緑色の数字が過去5年増配率、オレンジ色が過去10年増配率です。過去10年増配率は6～9％に収まっています。ほとんどのETFが、過去3年や過去5年増配率は過去10年より数％低いですね。どちらの期間も同じように高い増配率なのは、連続増配ETFの【VIG】【SDY】です。
SDYの特別分配金の扱いについて
先ほどのグラフの注釈に、通常の分配金に特別分配金（ショート・ターム・キャピタルゲインなど）を含めるかどうかについての説明です。
連続増配ETF【SDY】は2013～17年にかけて、ショートターム・キャピタル・ゲインなどを12月に払いました。これを通常の分配金に加えて増配率を計算するかは、迷うところです。
そんなときは株価と分配金の比較をして決めましょう。規模が大きく良質なETFは、株価が右肩上がりに推移し、分配金も同じく右肩上がりとなり連動しています。これは利回りがどの時期も同じであるという意味もあります。濃い灰色の特別分配金を通常分配金に加えると、株価と年間分配金がバラバラになるので、加えないのが妥当と判断しました。
SPYDの特別分配金の扱いについて
【SPYD】は2017年12月に特別分配金（ショート・ターム・キャピタルゲインなど）を出しました。【SPYD】は株価はやや右肩上がり、分配金は横ばいです。これは微妙ですね。正直、どっちでもいいような気がします。どちらかというと通常の分配金に含めた方が、株価と分配金が連動しているように見えるので、含めることにします。
QQQの特別分配金の扱いについて
【QQQ】も2014年に特別分配金（ショート・ターム・キャピタルゲインなど）を出しました。【QQQ】は株価の上昇がすさまじいです。分配金も着実に上がっています。これは【SDY】同様に含めないで計算するのが妥当ですね。
過去3年増配率を使った今後のYOC予想は？
主要12ETFの現在の過去1年分配金額と3、5、10年前の同時期の過去1年分配金額を比較して増配率を計算し、それを使って将来YOCを予想します。
YOC（Yield on Cost）とは、購入単価あたりの利回りのことです。それぞれのETFを2022年3月25日の終値で買った場合、将来の利回り（YOC）がいくらになるかという予測です。
「分配金を再投資しない、税金は考えない」で検証します。普段は分配金を再投資するケース、税引き後のデータなども検証もしていますが、今回は対象ETFが12もありデータが多くなりすぎてしまうので、このパターンだけに留めておきます。
まずは過去3年増配率で検証します。
現在の利回りは【SPYD】3.54%、【HDV】3.16%、【DVY】2.91%、【VYM】2.73%、【SDY】2.62%、 【VIG】1.75%、【DIA】1.69%、【VOO】1.33%、【VTI】1.30%、【VUG】0.51%、【QQQ】0.48%、【VGT】0.72%です。
高配当、連続増配ETFの場合
最初は高配当ETF、増配ETFの6つを比較します。過去3年の年間増配率は【SPYD】がマイナス0.9％、【HDV】が2.9％、【DVY】が4.5％、【VYM】が4.8%、【SDY】が11.5%、【VIG】が9.7%でした。
表の一番左の「スタート」が、それぞれのETFの現在の利回りです。過去1年の分配金から計算しています。
もっとも成績が良かったのは【SDY】。現在の利回りは2.6%とそれほど高くありませんが、増配率が11.5%と高水準だったため、20年後YOCは22.9%まで伸びました。
増配率が9.7%と高い【VIG】は堅実に伸ばして、20年後YOCは11.2%でした。
インデックス、ハイテク・グロースETFの場合
今度は、インデックス、ハイテク・グロース系ETFの6つを比較します。
過去3年の年間増配率は【DIA】が3.0％、【VOO】が2.8％、【VTI】が1.8％、【VUG】がマイナス7.5%、【QQQ】が6.1%、【VGT】が7.8%でした。
もっとも成績が良かったのは【VGT】。現在の利回りは0.7%と低いですが、増配率が7.8%と高水準だったため、20年後YOCは3.2%まで伸びました。
【DIA】は増配率は3.0%とそれほど高くありませんが、現在の利回りが1.7%とこの中では高いので、20年後YOCは3.0%でした。
過去5年増配率を使った今後のYOC予想は？
次に過去5年増配率で検証します。
高配当、連続増配ETFの場合
高配当ETF、増配ETFの6つを比較します。過去5年の年間増配率は【SPYD】が0.1％、【HDV】が4.3％、【DVY】が6.3％、【VYM】が6.3%、【SDY】が8.7%、【VIG】が9.1%でした。
もっとも成績が良かったのは【SDY】。増配率が8.7%と高水準だったため、20年後YOCは13.8%まで伸びました。
増配率が9.1%と高い【VIG】は堅実に伸ばして、20年後YOCは10.0%でした。
インデックス、ハイテク・グロースETFの場合
今度は、インデックス、ハイテク・グロース系ETFの6つを比較します。
過去5年の年間増配率は【DIA】が5.3％、【VOO】が6.1％、【VTI】が5.4％、【VUG】がマイナス1.9%、【QQQ】が7.5%、【VGT】が13.9%でした。
もっとも成績が良かったのは【VGT】。現在の利回りは0.7%と低いですが、増配率が13.9%と高水準だったため、20年後YOCは9.7%まで伸びました。
【DIA】は増配率は5.3%とまずまずで、現在の利回りは1.7%とこの中では高く、20年後YOCは4.8%でした。
過去10年増配率を使った今後のYOC予想は？
最後に過去10年増配率で検証します。
高配当、連続増配ETFの場合
高配当ETF、増配ETFの6つを比較します。過去10年の年間増配率は【HDV】が8.9％、【DVY】が7.1％、【VYM】が8.7%、【SDY】が6.7%、【VIG】が9.3%でした。【SPYD】は設定が2015年なのでありません。先ほど使用した過去5年のデータを掲載しています。
もっとも成績が良かったのは【HDV】。増配率が8.9%と高水準だったため、20年後YOCは17.6%まで伸びました。
増配率が8.7%と高い【VYM】は堅実に伸ばして、20年後YOCは14.5%でした。
インデックス、ハイテク・グロースETFの場合
今度は、インデックス、ハイテク・グロース系ETFの6つを比較します。
過去10年の年間増配率は【DIA】が6.8％、【VOO】が8.7％、【VTI】が9.0％、【VUG】が6.3%、【QQQ】が13.3%。【VGT】は分配金の支払いが年4回になったのが2016年なので、厳密な過去10年増配率は出ません。先ほど使用した過去5年のデータを掲載しています。
もっとも成績が良かったのは【VTI】。増配率が9.0%と高水準だったため、20年後YOCは7.3%まで伸びました。
【VOO】は増配率は8.7%と高く、20年後YOCは7.1%でした。
過去3、5、10年増配率を使った今後のYOC予想一覧
これまでの過去3、5、10年増配率を使用した将来YOC予想をまとめました。背景のオレンジ色が濃いほど、数値が高いです。
増配率は高配当もハイテク・グロースも似たような数値でした。将来YOC予想は現在の利回りががスタート位置になるので、これが結構重要です。そのため高配当ETFのほうが将来YOCが高く出る結果になりました。
まとめ
将来YOC予想は、高配当や連続増配ETFに良い結果が出ました。【SPYD】だけは今ひとつでした。
【HDV】は過去10年増配率は高いですが、10年前が設定された初年度なので、分配金が極端に少なかったです。そのため、過去10年増配率が高くなったので、少し割り引いて考える必要がありそうです。
【VIG】はどの年の増配率を使用しても好結果でした。現在の利回りは1.7%で、高配当ETFとはかなり差があります。それにも関わらず、将来YOCが互角以上というのは素晴らしい結果と言えます
【VYM】は安定しています。どんなデータで検証しても欠点が少ないETFです。
【DVY】【SDY】は直近の分配金が1年前の同期と比較してマイナスでしたが、長期の増配率は高く、将来YOC予想もなかなかでした。
市場全体系【DIA】【VOO】【VTI】はいずれもまずまずでした。ハイテク・グロース系ETFは配当を出さない企業もあるので、あまり気にするデータではないです。ただ、【VGT】の増配率は素晴らしいですね。
