グローバルＸ NASDAQ100・カバード・コール ETF【QYLD】の分配金が2024年4月19日に発表されました。0.1723ドルです。
先月（2024年3月）の分配金は0.1780ドルなので、先月との比較では3.2%減です。
権利付最終日である4月19日（第3金曜日）の終値は17.28ドル、基準価額（NAV）は17.27ドル、今回の分配金は0.1723ドルなので、基準価額（NAV）から算出した分配金は1.00%。1%の満額を獲得した可能性が高いです。
2024年4月19日の終値は17.28ドル、過去1年の分配金は2.0700ドルなので、分配金利回りは11.98%になります。
※このページでの利回りは、過去1年間の分配金をもとに計算します。
序盤は【QYLD】の分配金についてのデータを紹介
前半は【QYLD】とライバルETFとの基本データを比較
中盤は【QYLD】の基本情報、組込銘柄やセクターなど、【QYLD】の中身に迫ります
後半はライバルのカバードコールETF【XYLD】【JEPI】【RYLD】など、トータルリターン、株価、分配金などのデータを比較します
最後に、いま【QYLD】買ったら将来どのくらいの分配金利回りになるか予測します
【QYLD】の過去の分配金と増配率は？
【QYLD】が設定されたのは2013年12月です。下の表は過去の分配金一覧です。
※背景が赤色になっている箇所は、対象月と比べてマイナスです
【QYLD】の毎月の分配金は？
【QYLD】は毎月分配金が支払われます。月ごとの分配金を棒グラフにして1年ごとに重ねました。
2021年12月は0.4994ドルとかなり多いですね。その理由は、ショートターム・キャピタルゲインが含まれていたからです。詳しくはこちら
2022年と2023年は株価が低迷したので、分配金の上限も減り、2021年よりも減っています。
2024年の分配金は前年2023年よりもやや多いペースです。
【QYLD】の分配金と株価の関係は？
【QYLD】の分配金と株価はある程度、連動しています。2021年は株価が下がり、分配金の上限も減りました。2023年は横ばいです。
2023年はあと2回分配金が出ます。
【QYLD】の年間増配率は？
年間分配金の増配率を見てみましょう。2014年から2017年にかけてはマイナスでしたが、2018年に一気に増えました。2022年はマイナス23.2％、2023年はマイナス6.7％でした。
最近の分配金と基準価額（NAV）の関係は？
下のグラフは「QYLD」の毎月の分配金と基準価額の比較です。
基準価額はほぼ株価です。赤い折れ線の基準価額に対して、青い棒線が分配金が重なっていれば、分配金の満額である1％を獲得したということです。
ちょうど真ん中あたりの2022年1月以降は、満額の1％をほぼ獲得しています。
オプション・プレミアムと分配金の関係をグラフにする
先ほどの画像を、グラフ化します。獲得したオプション・プレミアムと分配金の月ごとのデータです。NAVに対して分配金がどのくらいの割合だったかです。単位は%です。
100%カバードコール戦略の場合、赤い棒グラフのオプション・プレミアムが2％以上なら、青い棒グラフの分配金は満額の1%となります。
オプション・プレミアムは2％を超えることが多いですね。最近はほとんどの期間で超えています。
※一番右の2024年4月の分配金は予想です。オプション・プレミアムは発表されていません
オプション・プレミアムとボラティリティの関係
オプション・プレミアムとボラティリティの関係です。カバードコール戦略はボラティリティが大きいと、オプション・プレミアムをたくさん稼ぐことができると言われています。
下のグラフは、ナスダック100指数のオプション価格から算出されるボラティリティを示す【VXN】と、【QYLD】が獲得したオプション・プレミアムの関係です。
ほぼ連動していますね。オプション・プレミアムが2％を超えるには、【VXN】の値が20弱ぐらいが目安のようです。
直近2024年４月19日の【VXN】は中東情勢の影響もあり上昇しており、23ぐらいです。
2020年以降の分配金利回りは？
2020年以降の【QYLD】の株価と分配金利回りを見てみましょう。分配金利回りは、過去1年の年間分配金額から算出しました。青線が株価（左軸）で、赤線が分配金利回り（右軸）です。
青い線の株価は2022年1月以降下がっています。なので、年間分配金が2022年以降、下がったというわけですね。
2024年4月19日現在の分配金利回りは11.98％です。
ライバルETFとの比較
【QYLD】と主なカバードコール系のETFの比較です。
【QYLD】の対象はナスダック100。【XYLD】はS&P500、【RYLD】はラッセル2000が対象です。
【JEPQ】はナスダック100の低ボラティリティ銘柄を約8割を保有。残りの2割弱でELNという仕組債を保有して、カバードコールと似たようなオプション取引を行います。【QYLD】のライバルという位置づけですね。【JEPI】は【JEPQ】のS&P500版です。
運用総額は【JEPI】が約5.0兆円と頭一つ抜け出しています。【QYLD】は約1.2兆円。
過去1年や直近の分配金利回りは、【RYLD】が12％台と高く、【QYLD】が12％前後、【XYLD】【JEPQ】が続き、【JEPI】は少し劣ります。
※クリックで拡大します
分配金利回り（12カ月）は過去1年の配当から算出したものです
分配金利回り（直近）は直近の分配金が今度1年続いたものとして算出しました。
表の中の数値が他のETFと比較して優れている場合は赤字にしました。次点はオレンジ色です。
ライバルETFとの関係
【QYLD】とライバルETFの比較です。4つのETFの関係や大まかな違いはこんな感じです。
一番左の列は対象がナスダック100です。【QYLD】のライバルになりそうなのが、同じナスダック100が対象の【JEPQ】です。
左から２列目の【JEPI】と【XYLD】は対象がS&P500です。
上段の【JEPQ】と【JEPI】はJPモルガン・アセットマネジメント社の商品で、80%が低ボラティリティ銘柄で、残りの20%がELNという仕組債で、コールオプションを売ります。
下段の【QYLD】と【XYLD】はグローバルX社のカバードコールETFです。原資産を保有しながら、コールオプションを売ります。
JPモルガンとグローバルX社のETFは似ていますよね。コール・オプションの売りにおける権利行使価格が原資産よりも高い「アウト・オブ・ザ・マネー」か、権利行使価格が原資産と同額の「アット・ザ・マネー」の違いはあります。
経費率はJPモルガン・アセット・マネジメント社の【JEPQ】【JEPI】が0.35%、グローバルX社の【QYLD】【XYLD】は0.60%なので少し差があります。
カバードコール系ETFの分配金利回り推移
カバードコール系ETF【RYLD】【QYLD】【XYLD】【DJIA】【JEPI】【JEPQ】の分配金利回りの変化を見てみましょう。分配金利回りは直近の分配金を1年換算したものから算出しました。株価は月末のものです。
※2021年12月に【RYLD】【QYLD】はキャピタルゲイン分配金を出しました。これを含めて計算するとイメージしづらくなるので、【RYLD】【QYLD】の2021年12月分配金はNAVの上限1％で計算しました
カバードコール系ETFの分配金利回りを過去1年分配金から算出
先ほどのグラフだと、月によって分配金の変動があるため少しイメージしづらいかもしれません。過去1年の分配金から分配金利回りを算出しました。
目安は【RYLD】が12%、【QYLD】が11.5％、【JEPQ】【XYLD】が11％、【JEPI】が8～9％、【DJIA】が8％ぐらいですかね。
※このグラフも前項同様に、【RYLD】【QYLD】の2021年12月分配金はNAVの上限1％で計算しました
【QYLD】はどんなETFか？
【QYLD】はオプション取引を行って利益を狙います。オプション取引というのは保険料みたいなものです。
オプションの中でも、カバード・コール戦略という方法を取ります。ナスダック100インデックスを保有しながら、ナスダック100インデックスを将来買う権利を売ります。ちなみにナスダック100インデックスというのは、ETFでいうところの【QQQ】のことです。
将来買う権利を売ることを、「コールオプションの売り」と言います。表の上から2番目の黄色の部分です。
オプションを売ったことで、プレミアムを受け取ることができます。そして獲得したプレミアムは、【QYLD】ホルダーに分配金として支払います。この分配金額が多額で、毎月、株価のほぼ1％が最大値です。年利に換算すると12％を目標としています。
ナスダック100インデックスという近年の米国を牽引してきた新興市場【QQQ】で超高配当を狙うというのが【QYLD】の人気の理由とも言えます。
ちなみに分配金に支払われた残りは【QYLD】に再投資され、株価の上昇に寄与します。
【QYLD】は2番目のコール・オプション（買う権利）を売るに該当します
プロセスは？
以下のような手順で行われます。
（１）ナスダック100インデックスを購入します。ETFの【QQQ】を買うようなイメージです。
（２）毎月第3金曜日に、1カ月後に満期を迎えるナスダック100インデックス・オプション（NDX）を販売します。
（３）コール・オプションの売りをアット・ザ・マネーで行います。今と同じ価格で1カ月後に買うことができる権利を売ります。満期は翌月の第3木曜日です。
（４）このオプションの販売と引き換えに、プレミアムを受け取ります。
（５）満期日が過ぎたら、オプションの一部を分配金として【QYLD】ホルダーに分配します。
（６）そして、翌月以降も、このプロセスが繰り返されます。
アット・ザ・マネーによるオプション販売を行うため、株価上昇における利益を捨てます。そのかわりに、オプション代はそれなりに高くなるという仕組みです。
ボラティリティが大きいとオプション代がより高くなる傾向です。分配金は最大で純資産価格の1％なので、年12％の利回りを目指すというのが基本的な考え方です。
プレミアムの価値は？
プレミアムの価格は、次の5つの要因によって決定されます。
（１）原資産価格
（２）オプションの権利行使価格
（３）オプション満期までの残り時間
（４）原資産のボラティリティ
（５）リスクフリーレート（金利）
オプションの権利行使価格は？
オプションの権利行使価格はATM（アット・ザ・マネー）です。原資産価格と権利行使価格が同じです。ナスダック100は近年好調だったので、1カ月後に同じ価格で買うことができるのは買い手に有利です。そのためプレミアムの代金はそれなりに高くなります。
権利行使日に価格が上がった場合は、実際の株をやり取りせずに、その差額を支払うことになります。これを差金決済と言います。
ただし、保有している原資産も値上がりしているので、その分をカバーできるという意味でカバード・コールと言います。
※権利を行使すれば利益が出る状態が「イン・ザ・マネー（ITM）」、損失が出る状態が「アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）」、同じ場合は「アット・ザ・マネー（ATM）」です
参考サイト
【QYLD】の上位組込銘柄は？
【QYLD】の組込上位20銘柄です。ベンチマークは、CBOE NASDAQ-100(R)・バイライト・V2・インデックスです。原資産としてナスダック100を保有するカバードコール戦略を行うので、中身はETFの【QQQ】とほぼ同じです。
上位10銘柄で全体の48％、上位20銘柄で64％です。結構集中投資ですね。
【QYLD】のセクター比率は？
右側の円グラフは【QYLD】のセクター別の組入比率です。
ナスダック100の銘柄を保有しますので、こちらも【QQQ】とほぼ同じです。
情報技術（IT）の割合が圧倒的に多くて約51％、通信サービスが15.7％、一般消費財が13.8％と続いています。この3セクターで約8割を占めています。
【QYLD】と原資産の【QQQ】を比較しよう
それでは【QYLD】と原資産のナスダック100インデックスのETF【QQQ】のリターンを比較します。
下のグラフは【QYLD】と【QQQ】の株価リターン、トータルリターンの比較です。過去10年です。トータルリターンは分配金を再投資した株価リターンのことです。
10年前に1万ドルを投資した場合、トータルリターンは【QYLD】が1万9957ドル、【QQQ】が5万2789ドルになりました。
かなり差がついています。リターンだけを考えるなら、カバードコールETFを買わずに、原資産のナスダック100インデックス、つまりETFの【QQQ】を買った方が良さそうです。
トータルリターンを比較する
【QYLD】と【QQQ】のトータルリターン比較です。年率です。
【QQQ】は5年で21％、10年で18％と凄まじいリターンですね。
それに比べると【QYLD】は劣ります。5年、10年ともに7％台です。年率7%台というのは、それほど悪い数値ではないですね。
インカム狙いの人にとって、超高配当で年率７％のリターンなら、悪くないという考え方もできます。分配金を11％ぐらい獲得して、わずかに株価が下がるというイメージですね。
ライバルETFと株価、トータルリターンを比較
【QYLD】とライバルETFを比較します。【XYLD】、【RYLD】、【JEPI】、【JEPQ】のカバードコールETFに加え、高配当ETFの代表格【VYM】も比較対象とします。
まずは株価を比較します。過去3年です。【JEPQ】設定されたのが2022年5月なので、このデータはありません。
3年前に1万ドルを投資した場合、株価は【VYM】が1万2130ドルでトップ、【JEPI】が1万364ドル、ここまでがプラスです。
【QYLD】は7973ドルとやや低調ですね。
トータルリターンを比較
トータルリターンの比較です。1、2、3、5、10年です。
【RYLD】と【JEPI】は5年以上はありません。【JEPQ】は3年以上はなく、2年は1年8カ月です。
1年リターンは【JEPQ】が37.7％、【QYLD】が22.6％と素晴らしいです。直近1年のナスダックが強かったので、この2ETFのリターンが良かったということですね。
【JEPI】と【JEPQ】は設定からあまり経過していないですが、トータルリターンは素晴らしいですね。
【QYLD】は5年や10年のリターンは7％台です。9％台の【VYM】には劣りますが、6%台の【XYLD】よりは上回っています。
トータルリターン、リスク、シャープレシオの比較
トータルリターン、リスク、シャープレシオをバブルチャートで比較します。縦軸がトータルリターン、横軸がリスク、バブルの大きさがシャープレシオです。バブルの近くの数値はシャープレシオです。
シャープレシオは投資効率の良さを示したものです。トータルリターンが高く、リスクが低いと、シャープレシオは高くなります。
表の左上がローリスク・ハイリターン、右下がハイリスク・ローリターンになります。
まずは3年です。【JEPQ】はありません。
トータルリターンは【JEPI】と【VYM】が10％台で素晴らしいです。【JEPI】はリスクが低いので、シャープレシオは0.70です。【VYM】のシャープレシオは0.52です。
【QYLD】はトータルリターンが4.8％でリスクが大きく、どちらの値も【XYLD】より劣り、シャープレシオは0.22と今ひとつ。【XYLD】のシャープレシオは0.35です。
5年データを比べる
続いて5年です。【QYLD】【XYLD】【VYM】の3つのみです。
トータルリターンは【VYM】が9.6％と素晴らしく、シャープレシオは0.50。
【QYLD】はトータルリターンが7.3％で、シャープレシオは0.43です。【XYLD】のシャープレシオは0.36なので、今回は【QYLD】が上回りました。
10年はどうか？
最後は10年です。【QYLD】【XYLD】【VYM】の3つのみです。
5年と同様に、トータルリターンは【VYM】が9.8％でトップで、シャープレシオは0.64。
【QYLD】はトータルリターンが7.1％で、シャープレシオは0.54です。【XYLD】のシャープレシオは0.44なので、今回も【QYLD】が上回りました。
【QYLD】は3年のデータはイマイチでしたが、5年や10年は【XYLD】よりも良かったです。
今後20年間でYOCはどのくらいになるのか？
最後に、今【QYLD】を購入したら、将来の利回り（YOC）がどのくらいになるかをシミュレーションします。
【QYLD】は増配銘柄ではありません。分配金額は不安定で予想するのが難しいです。そこで、分配金利回り12％、11％、10％、9％、8％の5パターンで検証します。いずれも分配金に変化がなかった場合で検証します。
「分配金は再投資する、税引き後（28％引かれる）、株価は変化しない」という設定にします。
分配金利回り12％が続き、再投資し続けると、20年目のYOCは41.7％になります。
分配金利回り11％が続き、再投資し続けると、20年目のYOCは33.7％になります。
分配金利回り10％が続き、再投資し続けると、20年目のYOCは27.0％になります。
分配金利回り9％が続き、再投資し続けると、20年目のYOCは21.4％になります。
分配金利回り8％が続き、再投資し続けると、20年目のYOCは16.7％になります。
もっとも分配金利回りの低い8%でも、再投資し続ければ、20年目のYOCは税引き後で16.7％と、なかなか高いですね。
カバードコール系ETFの将来は未知数ですが、似たような額の分配金が続き、再投資し続ければ、かなりの複利効果を得ることができそうです。
まとめ
【QYLD】の2024年4月の分配金は0.1723ドルでした。NAV（基準価額）から見た分配金比率は上限1％だったと考えられます。
ボラティリティが大きいと分配金を多く獲得できるカバードコール戦略は、低ボラティリティの優良銘柄に対して、分散投資的な意味があります。ただし、価格が下がると分配金も減るので、注意したいところです。
【QYLD】など超高配当ETFは、ついつい買いすぎてしまうケースが目立ちます。自分のリスク許容度をしっかり把握して、ポートフォリオの数％ぐらいまでなど、ルールをしっかり決めたほうがいいかもしれません。
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